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阿特兹迎来“伪”换代 郭德强“价值营销”变现难

8月20日,一汽马自达为“全新一代阿特兹”举办了隆重的上市仪式。然而,这场让消费者苦等了五年的“大餐”,实则是简单的改款升级。而这背后更是和一汽马自达执行副总经理郭德强,从未实现的“价值营销”核心理念严重相左。

正文:放眼现在的中国车市,各家车厂都是使出浑身解数丰富车型,从而占领更大的市场。然而,就有少数车企不为所动,仅凭一两款车型打天下,这里就包括来自意大利的菲亚特和来自日本的马自达。


“伪”换代缺诚意

查看广汽菲克的官网,迎面而来的全都是JEEP品牌旗下的产品,而菲亚特品牌的产品只能从产品列表中查询。而通过搜狐汽车提供的数据显示,其仅有的两款车型菲翔和致悦已经连续数月销量为零。而有信息表示菲亚特品牌以决定退出中国市场,虎符财经曾走访广汽菲克4S店,也得到了类似“退出中国”的回应。这意味着,“二进宫”菲亚特或再次败走中国。

另一边,刚刚完成所谓阿特兹换代的一汽马自达,目前同样也是仅以两款产品打天下的局面,并且此前也多次传出退出中国的传闻。根据马自达中国公布销量数据显示,今年前7个月累计销量12.3万辆,同比下跌25.9%,而其中一汽马自达前7个月累计销量46218辆,同比下滑达达到31%的同时,更是其连续15个月销量下跌。同时,这也是一汽马自达连续的17个月,销量未能过万。


此前,甚至传出对于其将退出中国市场的疑虑,对此一汽马自达也不得不做出官方回应。其公关传播室主任徐展威就回应道:“假的!我们正要官方辟谣,是这家自媒体断章取义,根本没有这回事。”


但作为一汽马自达主力车型的阿特兹今年7月阿特兹销量为3844辆,1-7月累计销量21722辆,月均也都在3000辆出头,在同级车中排名落后的成绩,也实难让人满意。阿特兹销量的疲软,更是一汽马自达销量萎靡不振的重要原因。


随着8月20日,被市场和厂商“千呼万唤始出来”的新一代阿特兹,本被看做是扭转一汽马自达销量节节败退的希望,但对比发现或是空欢喜一场。

对比新款阿特兹和老款阿特兹的外观不难发现,除中网采用了时下流行的矩阵式设计语言外,整体改动不大;内饰较老款更是没有太大改动。同样在一款车的核心部件发动机上,也没有做出任何改变,仍搭载的老款阿特兹的2.0L和2.5L自然吸气发动机。


目前,在汽车市场涡轮增压发动机早已成为细分市场的主流配置,包括马自达的同胞品牌丰田、本田等日系车企也纷纷拥抱涡轮增压技术。上文提到的菲亚特也是涡轮增压技术的引领者之一,但马自达却执念于自然吸气发动机。


然而,虎符财经通过查阅资料发现,在国际市场上马自达早已积极布局涡轮增压技术。在美国上市的马自达阿特兹均已搭载了其最新的2.5T涡轮增压发动机,并与其引以为傲“创驰蓝天”技术完美结合。


反观中国市场,不仅换代让消费者苦等了五年,而对中国“新瓶装旧酒”式换代更是缺乏诚意。这更与其副总经理郭德强提出的“价值营销”严重相违,一汽马自达在华的销量大幅下滑,也传递出了市场最真实的声音。


站在前人的肩膀上,“价值营销”或为“无效营销”

“ZOOM ZOOM”的拟声广告语,曾伴随马自达的销售辉煌在央视等主流媒体频频出现。而马自达6的热销,更让马自达在消费者心中,形成了注重驾驶表现得运动化品牌形象。

2005年,一汽马自达正式开启了于洪江时期,其后六年,更是创造了一汽马自达少有的辉煌。当年时常过万的销量,更是让马自达6具备了与凯美瑞、雅阁等“掰手腕”的实力。


然而,天下没有不散的筵席,2011年于洪江离开了他曾缔造辉煌的一汽马自达,改由田久青继任,可这却成了一汽马自达销量忽上忽下的开始。直到马自达6改款车型阿特兹的上市,局面才有所改观。


2015年,任期已满的田久青,未能给一汽马自达带来业绩长青,卸任离开,而继任者郭德清则是饱含壮志而来。

上任之后,一心想有所作为的郭德强,面对忽好忽坏的一汽马自达销量,便提出了“价值营销”理念。然而,这一聚焦在产品本质上的销售理念,不仅没能一汽马自达带来销量大幅上涨,更是给郭德强招来各种非议。


郭德强上任一汽马自达之后的中国汽车市场,已经渐渐进入了黄金时代的尾声。在大多数车厂为了提升销量不惜降价促销的大背景下,郭德强选择的“不降价”的“价值营销”理念,的确成为了汽车行业为数不多的“清流”。


曲高难免和寡,执拗于“价值营销”理念的一汽马自达,不仅销量难见起色,更是越来越陷入对于阿特兹的依赖症中。2016年,除了“价值营销”外,鲜有大动作的一汽马自达停产了当时5款在售车型中的4款,仅保留阿特兹一款车型,而这种局面直到后来的CX-4上市才得以改变。


而停售当时包括马自达6、马自达睿翼、马自达CX-7和马自达8在内的车型,2015年4.5万辆的销量占到了一汽马自达销量的接近6成。这之后一汽马自达不仅在销量上一蹶不振,对于郭德强信奉的“价值营销”理念,更像是“无作为营销”的质疑更是扑面而来。


如今,面对着名为换代实为改款,并无重大升级的阿特兹换代,郭德强所执念的“价值营销”理念所依仗的价值又在何处。而其连续十几个月销量下跌的事实,也是市场给出的最好答复。另一边,作为兄弟企业的长安马自达却要比一汽马自达上好一些,四款车型在售的局面也比一汽马自达选择丰富一些,而其当家车型昂克赛拉更是占去了马自达在华总销量的42.6%。

新车上市,却远不及市场预期,缺乏诚意的一汽马自达如何践行自己的“价值营销”理念,而仅凭两款车型打天下的郭德强还有什么“牌”可以出,对此你怎么看,欢迎在评论区留言。

作者:鹿凯

来源:虎符财经

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一手“王炸”的周素明,怎么没让今世缘迎来“春天”?

 相比白酒业其他大佬,今世缘(603369.SH)董事长周素明比较高调。


“奋斗新五年,实现翻两番”的余热还未过去,“强起来”口号再度让周素明及其掌舵的今世缘走到了聚光灯下。


只是,豪言犹在耳,奈何身难堪。


频繁减持为哪般?


今频繁减持为哪般?

今世缘股东减持不手软。

近日,今世缘二股东上海铭大再抛减持计划,将自2019年8月27日后的六个月内,减持不超过3136.25万股,约占公司总股本的2.5%。


而前不久,上海铭大刚刚完成上一轮减持,减持2509万股套现5.64亿元。


不仅如此,公司董事、监事倪从春也计划自2019年8月9日至2020年2月5日,减持不超过250万股,约占公司总股本的0.199%。


按照减持公告发布日股价粗略计算,上海铭大和倪从春拟减持金额将超过9亿元,约占总市值的2.5%。

就此事虎符财经向今世缘发去提问函,得到的答复是,“作为财务性投资,二股东上海铭大投资公司股权已近十年,因为自身资金需求陆续减持部分股份属于很正常的行为,且该减持行为是股东自愿进行,属孤立事件,和公司经营没有必然联系,不会影响公司战略落实与正常经营。” 


不过,有分析人士认为,白酒行业在经历多轮资本高涨后,正值高位,此时减持获利丰厚;也有分析人士认为,今世缘股东、高管齐减持或与公司业绩增速放缓有关。


业绩增速放缓如何破?


2019年半年报显示,今世缘实现营收30.55亿元,同比增长29.45%;净利润为10.72亿元,同比增长25%。


大致看来,还是不错的。


但和上年同期相比,业绩增速在放缓。2018年上半年,今世缘营收、净利润同比增长达到30.81%和31.56%。


拉长来看,今世缘净利润增速自2018年第三季度到达高点31.98%后,便开始逐渐下滑。


与此同时,今世缘的预收账款也出现大幅下降。


预收账款是经销商从厂家购买产品所支付的部分货款或订金,其既能显示出公司对下游企业的话语权,也能看做市场供需关系的导向信号。


截至2019年6月底,今世缘预收款项为3.07亿元,较上年末下滑73.71%。


对此,今世缘表示,白酒行业企业的预收账款受季节性因素影响较大,环比意义不大,公司2019年上半年预收款同比上升了29.41%。

受预收款项减少,销售费用同比增加33.2%等影响,今世缘经营活动产生的现金流量净额指标也不容乐观。该报告期末为2.98亿元,较上年同期下降24.6%,减少1.03亿元。


实际上,自2017年中报始,今世缘经营活动产生的现金流量净额就在逐年减少,2017年中报为4.74亿元,2018年中报为3.95亿元。


今年年初,今世缘2019年工作大会上确立“奋斗新五年,实现翻两番”的战略目标,董事长周素明表示,“品牌力是高质量发展的核心要义,把大力弘扬家国情怀同品牌建设有机结合,为品牌增值赋能。”


但从现实来看,今世缘要实现翻两番的目标并非易事,特别是面对劲敌洋河股份,同为苏酒的今世缘现今无论是体量还是知名度都逊色不少。


一手“王炸”好牌没打好?

今世缘本是一把“王炸”好牌。


1949年,今世缘的前身涟水县高沟酒厂宣告成立。


高沟镇地处苏北平原腹部,黄海之滨,六塘河贯穿全境,历史上曾诞生过作家吴强、书画家汪海青、仇拔、支振球等名人,极具酒香文化;镇境属于暖温带季风气候,光照充足,四季分明,雨水充沛,天然有利于酿酒微生物的栖息和繁殖。


高沟镇酿酒业发轫于明代,兴起于清朝,盛名于民末。


1947年,高沟镇八大酿酒槽坊之一的裕源槽坊与淮海区贸易公司的金庄槽坊合组成立公营高沟槽坊,1949年更名为地方国营涟水县高沟酒厂。


1956年,高沟酒厂被江苏省政府授予“酿酒第一”奖旗,其品质、声望位居苏北四大名酒之首,曲师、酒师常常到洋河酒厂传授技艺、帮助提升水平。


20世纪九十年代中后期,随着川酒、鲁酒、皖酒、洋河酒崛起,高沟酒厂发展遭受挫折,不得不实行破产改制,江苏今世缘酒业有限公司代之而起。


但在此后十多年发展中,今世缘并未扭转高沟酒的颓势,反而与洋河差距越来越大。


时至今日,洋河股份年营收已突破200亿元,流通市值1300多亿元,今世缘年营收尚未超过50亿元,流通市值仅有370多亿,完全不是一个体量级的。


品牌知名度上,今世缘更是甘拜下风。


目前,江苏省内有“三沟一河”四大著名白酒品牌,即汤沟酒、洋河酒、双沟酒、高沟酒,现洋河股份独占两个,双沟和洋河,今世缘拥有高沟。


相比较而言,洋河及双沟酒因多次在国内白酒拼比中表现突出而被大众熟知,均在17大名酒之列。


不仅如此,洋河酒通过有效的资源整合和品牌推广,早已走出江苏,成为国内家喻户晓的知名白酒品牌,位列八大名酒之一。


高沟酒虽然也在广告投入上下足了功夫,但囿于企业更名“今世缘”影响了品牌的连续性效应及产品定位等各种因素,至今仍是一个区域品牌。


2019年,定价超2000元的今世缘国缘V9清雅酱香上市,周素明寄希望参与白酒业“头部竞争”,开启今世缘“强起来”发展新征程。


但不容忽视的是,当前白酒市场已经从扩容式增长调整为挤压式增长,各大品牌都在高端领域群雄逐鹿,飞天茅台、五粮液52度、国窖1573、梦之蓝手工班、青花郎、青花汾酒等都赫赫有名,且不同于其他产品,培育消费者对酒类产品的认知度所需时间更长。


虎符财经注意到,国缘V系列网络销量很是惨淡,其天猫旗舰店国缘V6总销量为0。 虎符财经就此事咨询客服,得到的答复是改款产品刚上架不久。

另一方面,作为今世缘大本营的江苏市场,自古就是商家必争之地,除了洋河,其他省外品牌也在扎堆进入。


至于国缘V9能否担起周素明所说“强起来”重任,尚需时间和市场的考验。

作者:卓尔

来源:虎符财经

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潘刚“借道”股权激励少奋斗50年?  伊利股份暗藏两大杀机

日前,伊利股份发布了2019年限制性股票激励计划(草案),拟向474名激励对象授予公司限制性股票总计1.83亿股,占公司总股本的3%,限制性股票的授予价格为15.46元/股。公司表示,通过股权激励机制,可以强化对公司管理层的激励与约束力度,充分调动经营管理团队积极性,激发卓越领导能力和价值创造能力,有效地将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起,关注公司持续、稳健、快速的发展,促进公司战略目标的实现。


虽然伊利股份“叫好”这份激励方案,但是资本市场和业内并不买单,公司股价在方案公布后随即大跌,而在仔细研究后,这份激励方案似乎更像是潘刚少奋斗五十年的美梦,而这个梦实施起来,暗藏杀机。


打折行权价潘刚最多可获50倍年薪

具体来看,伊利股份的股权激励计划对象共计474人,虽然包括众多高管和公司核心人员,但是董事长潘刚却是获受益最多的人员,潘刚此次将获授6080万股,占授予限制性股票总数的比例高达33.24%,约为目前伊利总股本的1%。

值得注意的是,此次行权价格为公告前一交易日价格的50%,即15.46元/股,预计股份支付费用为22.15亿元。有市场人士质疑,股权激励作为公司员工一种激励行为,适当的红利赠予有助于公司良性发展,但是过低的行权价送红利的方式,就有点不合理。


资料显示,今年伊利股份耗资58亿回购了3%的股份,回购均价31.6元,但是现在却以半价的价格卖给董事长和公司核心人员,伊利股份将损失近30亿现金,大大损害了投资者权益,而这个股权激励红利,则被董事长拿走1/3。


据伊利股份年报所示,目前潘刚持有公司股份2.36亿股,此次授予股份占其目前持股比例25.76%,虽然全部行权需要5年时间,但是若乐观计算,潘刚全部实现行权,并以29元价格卖出,潘刚将实现收益8.23亿元,相当于其每年1702.58万元年薪的48.35倍!堪称天文数字,可以说未来可以少奋斗近五十年!

很显然,这笔账投资者都会算!


8月6日,伊利股份股价大幅下挫,盘中一度接近跌停,各路资金纷纷抛出,截止收盘,伊利股份以28.1元报收,股价下跌8.8%,市值增发超过160亿元,公司第一大流通股东香港中央结算有限公司卖出金额高达3.19亿元!失望之情溢于言表。


行权条件下的存巨大隐忧

事实上,导致伊利股份股价突然崩盘还有一大原因,就是低于预期的行权条件。


根据公告显示,伊利股份业绩指标选取了“净资产收益率”和“净利润增长率”两个层面。其中,2019年至2023年度扣非净利润增长率为8%、18%、28%、38%、48%,即每年平均增长8.2%,并且要求2019年至2023年度净资产收益率为15%。


从伊利股份近年年报显示,净资产收益率基本能稳定在20%以上,该行权指标形同虚设,但是每年平均增长8.2%的净利润水平,可能藏有巨大隐忧。


虎符财经统计了近10年伊利股份扣非净利润增长率发现,虽然伊利股份业绩始终保持增长,但是增速表现非常不稳定,且在去年出现明显下滑。


比如2011年扣非净利润还能保持126.26%增长的伊利股份,到了2012年,该净利润增长率急速下滑到1.43%,而2013年和2014年重回高速增长后,2015年也跌至6.65%。而也正是从2015年起,伊利股份扣非净利润增长放缓,从未超过20%,在2017年增速达到17.7%后,2018年回落至10.32%,增速有放缓迹象。


而从整个A股诸多乳业公司来看,在过去的2018年里,他们的净利润增速几乎都出现了下滑,有的甚至出现了负增长,乳业行情前景并不那么乐观。

而据Euromonitor统计,国内乳制品消费增速持续下降,特别是常温奶、风味乳饮料。其中,在2018年,常温奶的市场增速已经降至2.9%,而风味乳饮料已经连续多年负增长。增长较快的则是低温奶(巴氏奶)、低温酸奶等。


中泰证券也在研报中指出,近期乳业的一些变化有原奶成本上涨超预期,预计公司2019年原奶收购价涨幅在7-10%,2020-2021逐渐温和上涨,成本端略有承压。


很显然,虽然目前乳业是伊利蒙牛双寡头时代,但是他们未来市场占有率提升有限,还要受到地域优秀乳业企业成长带来的冲击,比如天润乳业、新乳业等,要实现净利润稳定增长,看似容易,实则不易。


股权激励暗藏“戴维斯双杀”

虎符财经了解到,近年来,伊利股份一直在做战略布局,伊利股份最早于2007年就开始试水国际化,2013年正式布局国际化战略。凭借多年国际化的经验,潘刚提出“全球织网”战略,整合包括奶源、技术、人才等在内的全球优良资源,为消费者持续提供高品质的产品和服务。


在此背景下,伊利的市场竞争力进一步增强。2018年年报介绍,尼尔森零研数据显示,伊利常温及低温液态奶业务的零售额市占份额为36.8%、16.6%,比上年分别提高了2.3和 0.5个百分点,婴幼儿配方奶粉的零售额市占份额为5.8%,比上年同期提高了0.6个百分点。不久前,荷兰合作银行公布全球乳业最新排名,伊利再次蝉联亚洲乳业榜首,稳居全球乳业第一阵营。 

“说实话,我看了伊利股份的股权激励方案,有点担心。一是过低的行权价格,市场可能不会买单,众所周知,投资资金对于股价的敏感度在A股还是很高的,半价行权价这个价差太大;第二行权条件低于预期,这就有一个容易忽视的问题,在这么低的行权条件,如果伊利股份未来不能达标行权,那会给市场传递怎样的信息,净利润增速预期差进一步扩大,甚至是盈利转折点的到来呢?搞不好,双重预期利空会给股价带来一次戴维斯双杀。”一深圳不愿具名私募经理表示。

的确,伊利股份这份低于预期的股权激励方案存有太多的“暗雷”,董事长潘刚一家独大的行权股份、过低的行权价格等等,到底是为了股民的长远利益,还是一次公司高管内部的利益输送,太多谜题难解。


正因股权激励备受质疑,虎符财经就诸多问题,致函伊利股份,截止发稿前,并未获得回复。

作者:赵吏

来源:虎符财经

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商业新知发布“2019零售业9大新知洞察”,启动零售服务在线采购节

8月20日,由商业新知主办,用友云市场、京东云、通力互联、解放号、软服之家、开发宝、选软件网、鹰飞网和有赞9大B2B垂直服务平台协办,并联合百家零售服务提供商共同打造的“2019零售服务在线采购节”,在北京举办新闻发布会,虎符财经应邀出席。


作为国内领先的商业知识与企业服务交易一站式互联网平台,商业新知利用自身特色与优势,发布了“2019零售业9大新知洞察”,从商业知识的独特角度,分析解读产业发展。


9大新知洞察 透过商业知识看产业发展

2019年1月1日至8月8日,商业新知平台共计收录零售产业链相关价值内容10079条,涉及零售科技、电商、行业零售、零售终端、仓储物流、零售管理与运营等主要细分领域及专业层面。这些价值内容是由入驻商业新知平台的500多家(位)咨询研究机构、行业大咖、服务商、培训机构、零售专业媒体发布的。


商业新知首次从商业价值内容统计分析的角度,从产业地位、产业概貌、行业零售、门店、电商、科技、供应链、消费者、话题公司与人物9大维度全方位洞察2019上半年零售业发展趋势与变化。


2019年1月1日至8月8日,商业新知平台共计收录零售价值内容10079条,涉及零售科技、电商、行业零售、零售终端、仓储物流、零售管理与运营等主要细分领域及专业层面。这些价值内容是由入驻商业新知平台的500多家(位)零售专业媒体、行业大咖、服务商、培训机构、咨询研究机构发布的。


商业新知首次从商业价值内容统计分析的角度,从产业地位、产业概貌、行业零售、门店、电商、科技、供应链、消费者、话题公司与人物9大维度全方位洞察2019上半年零售业发展趋势与变化。


洞察1·产业地位:知识就是产业的力量,零售业不仅是支柱产业,也是焦点产业、巨变产业。零售业在商业新知收录的价值内容总量中占比高达5.3%,是平均量的2倍以上。

洞察2·零售业概貌:零售行业垂直纵深发展与零售终端(门店)发展成为核心热点。关注行业零售与零售门店内容总量高达49%,超过了关注电商内容。实体零售仍是霸主,中国实体零售销售额总量占整体的8成,而美国更是高达9成。

洞察3·行业零售:口腹之欲制霸半壁江山,食品饮料+生鲜+餐饮占行业零售价值内容量的45%,基本需求是主旋律。内容量占比未超1%的细分行业中,宠物、玩具有可能突围上榜。“生鲜”、“国潮”、“茶饮”、“文创”等是行业零售的关键热词。

洞察4·零售门店:超市降温,便利店火。超市与便利店成为零售门店内容关注主战场,占比达62%。中国十大超市企业2019上半年开店118家、关店22家,无论是开店拓展还是关店调整均有所放缓。2019年便利店计划开店量多于2018年的占比超八成。“智慧门店”、“收购&闭店”、“快闪店”、“体验店”成为零售门店的关键词。

洞察5电商:社交电商挑战传统巨头,站上行业风口。社交电商内容占比45%,远超综合电商的29%,众多企业纷纷入局,行业规模快速增长。“社区团购”、“拼购”、“会员制电商”、“内容电商”等运营模式,成为电商领域高热度关键词。

洞察6零售科技:人工智能、物联网应用逐步落地,零售数字化为永恒话题。人工智能内容量25%拨头筹。“无人零售”、“数字化”、“场景化购物”成为零售科技关键词。

洞察7零售供应链:冷就一个字,冷链物流爆发式增长。到2020年,冷链物流市场将达到4700亿元。冷链物流内容量占到仓储物流的近半。

洞察8消费者:下沉市场在爆发、消费升级在呐喊;他不如她、青年不如老年。反差强烈的消费市场,估计让不少零售企业挠头。 “私域流量”、“增长黑客”、“消费分级”、“下沉市场”成为四大零售消费者关键词。

洞察9趣洞察:话题王、争议王:拼多多,瑞幸咖啡还需努力。拼多多内容量是瑞幸咖啡3倍。

内容关注量最大的零售企业家不出意外的是阿里马云,一人力战鹅厂群雄。


知识+服务,打造特色零售服务在线采购节

透过2019零售业9大新知洞察,反映出零售企业在门店管理、数字化、用户运营、营销推广和仓储物流等领域有着丰富的服务需求。本次2019零售服务在线采购节,“商业新知”联合9大B2B垂直服务平台、100多家零售服务商、汇集超过200款优质的零售服务产品与解决方案,全方位满足零售企业的需求。商业新知将为本次采购节进行全网推广和导流,并联合数十家媒体进行广泛的推广传播。

活动期间,“商业新知”将联合零售服务商,通过直播、公开课、专题、白皮书、案例和数据报告等形式,为用户提供专业的零售知识服务。通过系统性知识的掌握,帮助零售业管理者更好地把握产业发展脉搏,发现适合自身需要的零售服务合作伙伴。


商业新知“造节”促进B2B企业服务在线交易已不是第一次。今年7月“商业新知”打造的首届数字营销在线选型节,有超过7成的合作伙伴认可活动效果,为商业新知“造节”开了个好头。商业新知相信假以时日,管理者在线选择企业服务合作伙伴逐渐将成为趋势,并表示将把B2B造节进行到底,9月将举办企业法务财税方面的在线交易节。

“商业新知”创始人、CEO黎争对虎符财经表示,目前商业新知打造了新知库、新知学院、新知企服商城三大平台产品,专注为商业人提供解决工作问题的知识与商业伙伴服务。正式运营近一年来,迎来了快速成长,已拥有超百万的中高端商业人用户。


商业新知逐渐成为商业知识生产机构与个人,以及咨询、培训、数字化服务、营销、人力、工商财税法务等专业企业服务商优选的传播、推广与营销获客平台。截止目前,2000多家(位)知识生产机构与个人通过开通新知号入商业新知平台,1000多家企业服务提供商通过开通新知店入驻新知企服务商城。


据悉,“2019零售服务在线采购节”将于8月21日至8月30日在商业新知平台隆重举办。届时,虎符财经将和众多媒体一起见证。

作者:王梦萧

来源:虎符财经

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刘淼数次喊出“重返前三” 但泸州老窖离第一阵营还相差多远?

“君在长江头,我住长江尾。日日思君不见君,共饮长江水。”泸州老窖(股票代码:000568.SZ)作为和贵州茅台(股票代码:600519.SH)同饮长江水,近三十多年来却表现迥异。从领先者到追赶者的转变,也在诉说着真正的高低游落差。

贵为川酒六朵花的泸州老窖,重返前三路漫漫。


上任已逾四年期, 重返前三仍无期

几年前电视剧《少帅》火遍大江南北的同时,电视剧当中文章扮演的少帅的临危受命,在现实社会场景中也频频上演。如战场般激烈厮杀的商界,也多次上演现实版《少帅》的临危受命。

刘淼作为现在泸州老窖的掌舵人,就是中国商界众多少帅的杰出代表。虽说没有电视剧中新老交替那般悲壮,但用临危受命形容接替泸州老窖帅印的刘淼一点儿也不为过。2015年6月,弥漫在泸州老窖上空的不仅有掌舵12年老帅谢明的不舍;面对着泸州老窖因产品结构不合理,造成的库存积压等多种问题,也充斥着刘淼等新一届邻导班子准备掀起大刀阔斧改革的决心。


如同文章扮演的少帅一样,继任董事长之前,刘淼也做足了准备。而接手处在艰苦期的泸州老窖,对于1999年就开始在泸州老窖工作的刘淼来说,也是机遇与挑战并存。翻看刘淼的履历不难发现,他曾任泸州老窖股份有限公司采供处处长,售后服务部部长,策划部部长,总经理助理兼销售公司总经理等职。

果不其然,继任董事长之初的刘淼,面对着上世纪80年代还是行业龙头泸州老窖,2015年已跌到同行业第七或第八的事实,连同包括总经理林峰在内的新一届领导班子,被迫制定了“回归前三”的目标。

然而,现实总是残忍的,2010年在营收和净利纷纷被洋河股份(股票代码:002304.SZ)超越之后,差距却是越来越大。面对此景,之后由刘淼等喊出重返前三的口号更是被多次被重提。2018年,仅正式场合刘淼至少七次公开提及“重返前三”的发展目标。包括泸州老窖2017—2018经销商表彰暨营销大会、泸州老窖股份有限公司2017年度股东大会上,都强调了“重返前三”目标。


2017年,泸州老窖虽营收重回百亿,但仍与前三存在巨大差距。2018年,刘淼在多次提及“重返前三”之后,进一步提出2019年要“搏命式”发展。


然而,对比2019年第一季度泸州老窖和目前仍处在行业第三的洋河股份的财务数据不难发现,相较于竞争对手泸州老窖仍旧差距巨大。营收方面,虽说泸州老窖取得了23.72%的增长,但41.69亿的成绩相较于洋河的109亿的营收相差了67.31亿。仅比洋河40.2亿的净利高不到2亿,而泸州老窖的净利却仅为15.15亿不足洋河股份40.21亿净利的4成。


面对似曾相识的局面,上任四年以来一直未能带领泸州老窖实现重返前三目标的刘淼也不得不改变说法:“对于泸州老窖来说,‘杀出重围、回归前三’更是一种长期的发展目标,是‘咬定青山不放松’的目标和动力。不是说我们今天讲回归前三,明天就能实现,这个确实很难。”刘淼还表示,目前,泸州老窖保持每年25%到30%的增长是非常良性的。


而虎符财经通过对比研究泸州老窖和前三的业务模式发现,从细分市场看,虽然泸州老窖的国窖1573与茅台和五粮液(股票代码:000858.SZ)在高端酒市场都有实力不俗,但仅6%的份额与茅台63%和五粮液26%的份额都有不小差距。


如今,半年报将至,不知道泸州老窖上半年的业绩目标离重返前三还相差多远。


酒香四溢泸州城,1573醉了谁

“护国军兴事变迁,烽烟交警振阗阗(tián);酒城幸保身无恙,检点机韬又一年。”一首朱老总1916年关前诗兴大发之作,却也让“酒城”成了泸州这座千年古城的专属。

追溯泸州的酿酒史,最早可以追溯到汉朝;后宋朝时,酒业兴盛的泸州更是成为了全国商税最高的26个城市之一。而到了明朝,随着泸州大曲的问世,泸州也就在中国白酒界树立了不可替代江湖地位。

在《醉美泸州》曾有句歌词这样形容泸州酒文化“我们这里喝酒像喝汤,姑娘小伙都豪爽。”可以说,泸州人懂酒、爱酒、更爱喝酒。近些年泸州老窖屡次重返前三都无功而返,不久前在泸州老窖的一次专家会议上,不仅重申了2019国窖系列“超百亿”目标,更是制定了特曲、窖龄、头曲、二曲等中端和大众产品“破百亿”,养生酒板块和创新酒类板块“冲百亿”的计划。然而,面对与洋河股份相差甚远的一季报,泸州老窖表示压力山大的同时,投资者一次被触动的投资情绪,也在泸州老窖一次又一次未能兑现口号后,变得“心灰意冷”。


梳理泸州老窖的发展史不难发现,作为川酒六朵花之首的它,也有过辉煌。上世纪80年代,贵为行业龙头的泸州老窖,营收更是超过茅台和五粮液的总和。然而,后来也遭遇过和五粮液一样的贴牌生产等乱象的泸州老窖,却没能很快走出困境。


和五粮液的迅速变革不同,后知后觉的泸州老窖直到2015年才决定才开始加快了改革进度。可当时,不仅老对手茅台、五粮液早已把泸州老窖甩开,就连后起之秀洋河股份也全面超越自己。

但开始加速改革的泸州老窖,一些做法却让人摸不到头脑。2017年,泸州老窖在美国投资设立了明江股份有限公司,从事白酒的开发、销售等业务,以开拓海外市场。2018年,“阔绰”的泸州老窖又大手笔赞助世界杯和澳网,由此更名为1573球场的澳网第二球场也让当地人不明所以。


去年底,刘淼曾表示,“泸州老窖的海外销售收入已过亿元”。但这在泸州老窖总营收中的占比仍微乎其微,但也从一定程度上助推了销售费用的上涨。根据其2018年年报显示,已达33.9亿元销售费用,同比增长40.67%,主要用于广告宣传。


发展是所有企业共同的追求,回顾刘淼上任四年来,泸州老窖取得的进步是有目共睹的,然而其在“重返前三”这一目标上,一次又一的未能兑现也是不争的事实。面对不可能短期内完成的任务,泸州老窖更应立足自身,才能使自己不再陷入舆论的旋涡。对于泸州城何时再现"江阳酒熟花如锦"的盛世你怎么看,欢迎在评论区留言。

作者:鹿凯

来源:虎符财经

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上海临港新片区揭牌 汉能获首批入驻牌照

导语:依托上海的各项优势,汉能将致力于打造“高科技+新能源”的现代产业链,为上海科技创新与先进制造业发展添砖加瓦。

8月20日,中国(上海)自由贸易试验区临港新片区正式揭牌,商务部部长钟山,上海市委副书记、市长应勇分别致辞,并为首批入驻的13家公司颁布营业执照。


其中,汉能移动能源控股集团总裁袁亚彬出席会议,并代表汉能移动能源子公司上海米亚装备科技有限公司领取营业执照。

图:汉能移动能源总裁袁亚彬领取营业执照


作为新时代彰显我国坚持全方位开放鲜明态度、主动引领经济全球化健康发展的重要举措,根据规划,到2035年临港区域生产总值超过一万亿元人民币,相当于再造一个浦东新区。


实际上,早在今年4月12日,上海市临港地区开发建设管理委员会、上海临港经济发展集团就与汉能移动能源控股集团签署上海汉能移动能源智能制造产业基地项目投资合作协议。


汉能积极推进临港区项目落地

汉能一直是全球薄膜太阳能发电技术的领导者。


通过全球技术整合和自主创新,汉能薄膜太阳能技术已达到国际领先水平,在砷化镓(GaAs)和铜铟镓硒(CIGS)等薄膜太阳能领域保持六项世界纪录,全球范围内累计专利申请超过1万件,已发展成为涵盖技术研发、高端装备制造、组件生产和移动能源应用等全产业链的高科技清洁能源企业。


根据协议,汉能将在上海临港打造技术领先、产业链完备的移动能源产业集群,集总部经济、研发、制造、销售、结算等多种功能于一体,并依托上海及长三角地区的产业优势、人才优势和金融优势,致力“高科技+新能源”的现代产业链,为上海科技创新与先进制造业发展添砖加瓦。


此次授牌的上海米亚装备科技有限公司,是汉能在临港新片区落实合作的主体业务公司之一,于4月29日注册成立,主营业务为研发制造全球唯一的铜铟镓硒(CIGS)一站式全自动卷绕式磁控溅射镀膜系统Roll Coater。


Roll Coater为柔性铜铟镓硒技术的核心设备,是汉能先进的柔性薄膜太阳能技术大规模国产化、量产化的体现,有望于今年实现正式投产。


另外两个业务公司是上海申芯移动能源智能制造有限公司、上海米亚索诺新材料有限公司,分别于5月20日和4月29日注册成立,前者主要研发制造柔性铜铟镓硒太阳能发电芯片,广泛应用于分布式能源、发电绿色科技建筑市场和移动能源市场;后者着重柔性铜铟镓硒太阳能发电芯片的核心原材料——三元靶材,此技术形成的专利获得了2018年中国好专利的称号。


目前,这两个项目都在有序落地推进过程中。


以上海为中心,全球最先进柔性薄膜全产业链布局

袁亚彬表示,汉能计划以上海为中心,进行全球最先进的柔性薄膜太阳能原材料、装备、芯片、应用产品全产业布局,并将全球研发中心、全球销售中心、产业创新平台一并落户;同时,依托上海各项原著优势,汉能亦可和上下游资源实现共振,显著拉升上海及周边装备及原材料供应链企业及产品应用企业成长,助力上海打造移动能源生态产业圈。


据悉,位于上海临港的城市新地标“拉斐尔云廊”,规划建筑面积100万平方米,其建筑屋总面积15万平方米,约20多个足球场大小,采用汉能高效CIGS柔性组件,成功践行国家科技支撑计划课题——“可再生能源利用与建筑一体化研究与示范”。

来源:虎符财经

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金龙鱼“跃”龙门 背后富商郭鹤年要翻越几座大山?

虽然知名度很高,营收规模巨大,但益海嘉里未来的挑战依然不小,毛利率低,关联交易影响独立性,“转基因”标签,“金龙鱼”如何破?

“在郭鹤年家族旗下,不仅有着你每天上班的北京国贸,还有你每天要吃的金龙鱼食用油,以及你出差要住的香格里拉酒店。”


尽管这只是网上流传的一个段子,但却折射出马来西亚富商郭鹤年家族在中国庞大的产业,特别是旗下的食用油品牌“金龙鱼”,凭着占据45%市场份额的“霸气”,早已在中国家喻户晓。


近日,“金龙鱼”品牌的运营主体益海嘉里A股上市又有新进展,公司IPO辅导机构中信建投证券称,“益海嘉里已经具备了辅导验收及向证监会报送首次公开发行A股股票并在创业板上市的申请条件。”

对于这家粮油食品巨头,资本市场给与较高的关注度,行业人士的关注,纷纷表示:“金龙鱼挂牌上市后,很可能会入围千亿市值序列。”


不过,虎符财经注意到,虽然知名度很高,营收规模巨大,但益海嘉里未来的挑战依然不小。


毛利率下滑,盈利能力不及同行

招股书显示,2016-2018年及2019年第一季度,益海嘉里的营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元、403.51亿元,同期净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元、8.31亿元。


其中,2017年、2018年净利润分别同比增长518.88%、4.42%,业绩波动之大,令人咂舌。对于原因,益海嘉里并未做出解释。


而作为粮油食品行业的翘楚,益海嘉里实际的盈利能力并不出众,上述报告期内,益海嘉里的毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%、9.99%,不及同行及其平均值。

从招股书给出的数据来看,公司产品成本中原材料成本占比过大或在一定程度上影响了盈利水平。

2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-3 月,益海嘉里产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为 88.82%、88.99%、89.08%和 88.77%,其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况和贸易摩擦等多种因素影响而产生波动。


未来,如若公司不能有效采取拓展新的原材料采购地、加强供应链管理降低产品综合成本等措施,原材料价格一旦出现大幅波动,可能对益海嘉里的盈利水平产生较大的影响。


此外,益海嘉里此次上市,独立性也是一大考验。


控股股东为前五大供应商,经营独立性存疑

控股股东为前五大供应商,经营独立性存疑


深耕中国多年的益海嘉里,实为名副其实的外资企业。


据其招股书显示,益海嘉里控股股东 Bathos 持有的公司股份占公司发行前股份比例为99.99%,新加坡上市公司丰益国际则通过WCL 控股、丰益中国、丰益中国(百 慕达)间接持有Bathos100%的权益。


丰益国际为新加坡上市企业,主要业务分为棕榈及月桂酸油、油籽和谷物、糖及其他业务四大板块,与旗下控制的益海嘉里从事同类业务。


2016-2018年及2019年第一季度,益海嘉里向丰益国际采购的金额分别为76.9亿元、105.85亿元、91.71亿元、24.44亿元,占同期原材料采购总额的6.97%、7.99%、6.51%、9.29%。


同时,益海嘉里还向另一家关联方ADM采购原材料,金额分别为96.44亿元、121.42亿元、100.78亿元,占2018-2018年原材料采购总额的8.74%、9.16%、7.16%。


已披露的供应商数据中,丰益国际和ADM一直位列前益海嘉里五大供应商的行列。

劳务和物流运输方面,益海嘉里接受关联公司阔海投资和Raffles Shipping International Pte Ltd服务,阔海投资为益海嘉里部分董事、监事、高级管理人员报告期内曾经担任董事或高级管理人员的公司,Raffles Shipping International Pte Ltd 为丰益国际的海运子公司。


对于关联交易和同业竞争,益海嘉里在招股书中表示,自2019年1月起,丰益国际已不再直接向中国境内客户销售棕榈及月桂酸油、糖相关产品,同时丰益国际已将其控制的中国境内与发行人相关的业务整体注入益海嘉里,并由益海嘉里独立运营。


就市场运作来说,无论是关联交易还是同业竞争,都不可能在短时间内消除,尤其向益海嘉里这样大体量的,2019年才开始采取措施,未免显得太过匆忙。


众所周知,A股发审委对企业最基本的要求就是五个“独立”,即资产独立、财务独立、业务独立、人员独立、机构独立,益海嘉里和丰益国际间的关联交易,无疑是一头“拦路虎”。

除了被诟病的财务问题,目前益海嘉里身上的“转基因”标签,怕也是让投资者心悸的因素。


“转基因”,金龙鱼难以逾越的“龙门”

“转基因”问题,一直让金龙鱼难以释然。


公开资料显示,2011年金龙鱼就曾陷入一场“转基因”风波。

2011年底,中国灾害防御协会灾害史研究专业委员会顾问陈一文在新浪官方微博发声指责益海嘉里集团非法进口美国转基因大豆并产销金龙鱼转基因大豆油,一时引发舆论关注。


而后,益海嘉里回应称,金龙鱼部分大豆油原料确实为转基因大豆,但原料进口及产销完全合法,并提供了相关证明。

但此后,金龙鱼几乎就成了“转基因”的代名词,并常常被消费者质疑。


此番上市,益海嘉里专门在招股书中就转基因问题做了说明,对于公司产品是否存在转基因原材,金龙鱼表示,由于国内大豆、菜籽等油料作物产量无法满足行业需求,因此进口转基因大豆、菜籽被较多地应用于压榨行业,公司也使用了部分进口转基因大豆、菜籽进行压榨。


同时,益海嘉里亦表示,根据国家2015年引发的《关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意 见》中明确提出“加强农业转基因生物技术研究、安全管理、科学普及”,有利于促进全社会对转基因食品的接受和认可。


解释归解释,就市场来看,并不能在短时间内打消消费者对转基因产品的疑虑。


“做生意有如逆水行舟,必须不断向前划,否则,一停下来便可能倒退。因此,我们不能停下来,必须不断向前、不断寻找机会。” 


曾几何时,郭鹤年说过这样的话,如今,在耄耋之年挑战国内资本市场,郭鹤年及其带领的益海嘉里也需要不断向前划

作者:卓尔

来源:虎符财经

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莱克电气自有品牌网络销量惨淡 倪祖根财富一年缩水75亿

同样卖吸尘器,戴森的老板被中国人买成首富,而莱克的老板倪祖根一年内身家跌了75亿。


我问了很多朋友,如果你要买一台吸尘器,会选哪个牌子?


有钱的直接选戴森,中等家庭选美的、飞利浦、小米等,喜欢经济实惠的则选小狗……


当我问到大家会买莱克电气的吸尘器吗?大家都很疑虑得看着我,他们并未听说过这个品牌。


并且当我提到,莱克吸尘器的价格跟戴森的价格不相上下时,上述消费者更几乎没有了购买欲望。


价格昂贵、品牌辨识度低、网络销量惨淡,莱克电气(603355)自有品牌并未杀出一条血路,而与此同时,上市四年的莱克电气境遇也并不好,市值从450亿元狂泻至现如今80亿元。这对于年逾六旬的莱克电气董事长倪祖根来说,或许也是时候认真反思自己。


上市后业绩几乎“原地踏步”

莱克电气(603355)是一家以高速微电机为核心技术,以吸尘器、空气净化器、智能净水机、厨房电器等绿色小家电产品和园林工具产品为主营业务。


2015年5月13日,莱克电气实控人、董事长倪祖根携莱克电气登陆上交所,创下中国家电上市公司第一高价股,每股价格一度达到111.96元。倪祖根也实现了家族财产的“一夜暴富”。

(倪祖根 图据官网)

但蹊跷的是,在摘得中国家电“第一高价股”荣誉后,莱克电气(603355)便从此走入了“跌跌不休”的“深渊”。上市一个月内,公司两位董事、一位独董便相继辞职,而2015年年中,莱克电气首份半年报归属于母公司净利润就出现了下滑,业绩变脸速度之快让人惊叹。


而从其上市以来的业绩表现来看,2015年~2018年营业收入分别为40亿元、43.8亿元、57.1亿元、58.6亿元,营收看上去逐年有所增长,不过从归母净利润来看,该四年分别为3.64亿元、5.01亿元、3.66亿元、4.23亿元,可以看出,公司近四年的成长性欠佳,甚至可以说是原地打转,2018年的净利润尚不足2016年。

(图东方财富)

今年一季度,莱克电气(603355)实现营收14.05亿元,同比下滑了6.71%,归母净利润8589.40万元,同比上涨了18.32%。


从公司的主营业务来看,国际市场莱克电气采取的是ODM自主研发制造贴牌的经营模式,但众所周知,ODM贴牌代工的毛利较低,要长远发展,自主品牌才能保证公司长远的增长动力。


自有品牌淘宝销量惨淡 高定价让人望而生怯

但事实上,虎符财经调查发现,作为消费电器的莱克电气,莱克电气(603355)主打的3个品牌除了“LEXY 莱克”稍微被有所认识,其余品牌的市场认知度并不高,网络主流销售平台销量不佳。


虎符财经8月19日晚间从淘宝网上,LEXY莱克官方旗舰店的销售数据来看,被其打了“爆款”标示的两款吸尘器售价分别为1899元、2599元,目前月销量分别为332、299,而其高端产品,售价为6499元的莱克魔洁月销为30,售价为5199元的吸尘器月销仅为3。

除了吸尘器,其在官方旗舰店和苏宁易购官方旗舰店销售的空气循环扇也销量不佳,官方旗舰店一款售价1299元的空气循环扇有205人付款,苏宁易购两款售价1949元的空气循环扇仅80人付款。

即使是在淘宝网搜索“莱克”这一关键词,并且以销量从高到低排序,销量排在第一位的也仅有175人收货。

再看看其余品牌,小狗一款199元的吸尘器有1万+人付款,美的一款299吸尘器也有1万+人付款。即使是高端品牌戴森,其售价分别为2790元、2290元的吸尘器付款人数也分别高达2647人、1915人。

而在京东平台,虎符财经也进行了全面对比,莱克的吸尘器及其余产品的销量也远不足同等竞品。


可以说,莱克比高端,卖不过戴森,而其高定价又让喜欢经济实惠的消费者望而生怯,卖不过定价较低的产品是必然结果。怪不得有投资者在雪球上讨论道:“莱克的产品价格怎么都这么高啊,小家电竞争这么激烈,它定价这么高,国内销量真是个问题。”

值得说明的是,据了解,莱克电气(603355)早在2010年就开始布局电商渠道,并入驻天猫、京东、亚马逊等平台。据中怡康调查,2018年吸尘器市场规模突破200亿,增速较去年有所放缓,电商市场份额占整体市场近八成,即电商市场是重要阵地,但从虎符财经在淘宝、京东等电商平台的调查发现,莱克的产品表现显然差强人意。


倪祖根家族财富一年缩水75亿

尽管销量不如意,但莱克电气(603355)的实控人倪祖根在不同场合都向媒体表示,创新既是莱克的基因,也是莱克的文化,始终贯穿于莱克电气的发展。就在近日莱克电气的发布会上,倪祖根还提到“我们不满足作为市场上的跟随者,我们要作为一个领导者,用创新来驱动发展。”


但让人尴尬的是,尽管倪祖根将莱克电气定义为创新企业,该公司的市场表现却完全没有创新企业应有的表现,反而是让股民备受伤害的一家企业。


按照8月20日上午收盘的股价来看,莱克电气(603355)股价尚为20.11元,而另一方面,成交量、机构关注度都较为低迷,截止8月20日上午收盘,市值80.64亿元。


另一方面,倪祖根2018年中期才分走了莱克电气高达6亿的分红,反而称得上是“创新”之举。


2018年8月27日,莱克电气在半年度报告中披露,公司拟推出每10股派发20元现金红利的分配方案。身兼上市公司董事长及总经理职务的公司实际控制人倪祖根拥有近80%的持股比例,将在此次分红中独得逾6亿元分红。 


独立财经评论人皮海洲在接受《证券日报》记者采访时表示,莱克电气因中报推出每10股派现20元高分红预案其派现将达到8.02亿元,而该公司中期利润也只有2.04亿元。该公司的分红是在吃老本了。


这种看似高比例分红的背后,却是“肥”了倪祖根,根据公告显示,该部分现金红利已经于2018年11月14日发放,即这个大红包已经到了倪祖根手上。


不过,尽管拿到大红包,但实业没有再上一层楼,且公司股价狂泻也让倪祖根的身家大幅缩水。


从胡润百富榜来看,2017年,倪祖根家族以165亿元的财富占据第189的排名,2018年,倪祖根家族的财富就缩水至90亿元,排名也大跌至427位。即2017年至2018年,倪祖根家族的财富就缩水了75亿元。

(2017年)

(2018年)

但尽管倪祖根家族财富一年内缩水了75亿,但依然是亿万富豪毋庸置疑,相较而言,这些持有莱克电气(603355)的股民才是最受伤的,111元高位直至前期创出18.88元历史新低,市值蒸发数百亿元。站在股民的角度,年过六旬、已经成为亿万富豪的倪祖根是时候应该回头想想,如何打造真正创新务实,能够为股民创造财富的有价值的企业。


虎符财经亦向莱克电气(603355)发送询问函,就公司近年来发展提出问题,但截至发稿,并未得到回复。

作者:王雨涵

来源:虎符财经

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爱尔眼科频现广告违规 陈邦依赖并购的路还能走多远?

导语:整体来看,爱尔眼科这几年业绩都在稳步增长,但并非依靠内生驱动,主要来自频繁并购;同时,并购带来的筹资压力及商誉风险也在增长。

上世纪八十年代,朦胧派诗人顾城以一首《一代人》震惊文坛,其中,那句脍炙人口的名句“夜给了我黑色的眼睛,我却用它寻找光明”写出无数青年男女的心声,“即便夜再黑,我也有向往光明的勇气”。


那时候,人们寻找光明的器官大都很健硕,近视远没有现在严重。


可惜随着经济飞速发展,在巨大的学业压力,及各色各样的移动设备影响下,视觉疾患已成普遍现象,并且低龄化趋势越发严重。


爱尔眼科在这种情势下诞生,依靠并购攻城掠池,迅速发展。而随着规模不断扩大,问题也来了,频频爆出的广告违规引发市场关注。


爱尔眼科频现广告违规

5月8日,国家市场监督管理总局公布2019年第一批典型虚假违法广告案件。其中,爱尔眼科旗下河南许昌爱尔眼科医院发布违法广告被罚10万元。

通报内容显示,河南许昌爱尔眼科医院发布含有中国人民解放军三军仪仗队持枪行进动态画面、“激光近视手术是国家军检认可,国家体委、军委、教委等五部联合下文,通过准分子激光矫正近视后,可以参加各类考试和当兵”,“爱尔眼科集团角膜库,手术成功率90%左右”等内容的医疗广告,违反了《广告法》相关规定。


实际上,这已不是爱尔眼科第一次因广告违规遭处罚。

2018年3月,清远爱尔眼科违规发布未经审查的医疗广告,被处罚;


2017年12月,河南许昌爱尔眼科医院因虚假宣传被许昌市工商局魏都分局罚款3万元;


2015年8月,武汉爱尔因虚构原价被处罚;


2014年2月,黑龙江省工商行政管理局网站公布虚假违法广告显示,爱尔眼科医疗广告因利用患者、卫生技术人员形象作为证明,误导消费者,严重违反广告法律、法规规定被列入“黑龙江省省城媒体涉嫌严重违法广告名单”。


不过,对陈邦来收,这些罚款可能都不算事儿,毕竟,借着行业“东风”和爱尔眼科这些年靠并购提升的业绩,陈邦身价早已不同寻常。


借“东风”,陈邦成亿万富豪

2018年10月25日,陈邦以317.4亿元财富排名《2018福布斯中国400富豪榜》第43位,相较2017年,财富增长116.8亿元,排名新近了50位。


纵观陈邦的发迹史,正如他所说,“一个企业的成长,需与国家和时代的发展大势相吻合,掌舵者需要顺流扬帆,才能百舸争流”。


上世纪90年代末,国家推动医疗体制改革,允许民间资本进入此前门槛较高的医疗领域。抓住机会的陈邦就此杀入医疗行业,与长沙市第三医院合作,在公立医院内成立了白内障治疗中心。

爱尔眼科董事长:陈邦

然而好景不长,因为国家大力整顿公立医院中的“院中院”,陈邦只得从公立医院搬出来,另谋出路。


2001年,陈邦筹建了自己的首家眼科医院——爱尔眼科,并以连锁形势在各地迅速“燎原”。但碍于民营医院前期投入太大,缺少融资渠道是摆在陈邦面前的一座大山。


2004年左右,陈邦开始谋划上市。此时,眼科医疗在国内已经成为热门专业,爱尔眼科得益于早期积累的红利,乘着行业“东风”,风头直逼北京同仁医院和中山大学眼科医院等公里医院,很快成为行业翘楚。


2009年10月,爱尔眼科终于登陆创业板,一场造富神话由此上演。


随着股价飙升,陈邦以其绝对控股地位变成了令众人炫目的亿万富豪,爱尔眼科业绩呈快速增长,2009年至2018年营收增长近13倍,净利润增长了10.4倍左右。


不过,在其背后,更多是靠并购驱动,筹资压力及商誉风险不可忽视。


疯狂并购,不可忽视的风险

爱尔眼科的发展史是一部并购史,通过收购各地眼科医院壮大规模,已成为爱尔发展的主要手段。


截至2019年,爱尔眼科拥有380家专业眼科医院,业务范围覆盖全国30个省市区,及美国、欧洲和中国香港。


仅2018年,爱尔眼科就收购十多家公司少数股权。

图源:爱尔眼科2018年年报

2017年,爱尔眼科大手笔将美国AW Healthcare Management ,西班牙Clínica Baviera,S.A.两家知名眼科中心收入囊中。


2015年底,以1.82亿港币收购Asia Medicare Group Limited(亚洲医疗集团有限公司)100%的股权。

收购让爱尔眼科加速成长的同时,也让其背上了沉重的负担。


公开资料显示,截至2018年底,爱尔眼科商誉已达20.62亿元,较2009年增长超400倍,占总资产比例为22.5%,主要系2017年后形成,还有无形资产5.1亿元。


巨额商誉意味着暗藏减值风险,好比埋下了一个雷。增加的无形资产也不省心,往后每年摊销都会摊薄利润,相当于提前给公司业绩做减法。


此外,并购带来的筹资压力也给爱尔眼科增加了不少负重。


2015年起,爱尔经营现金流量净额开始不能覆盖投资现金流量净额,并且差额逐年加大,2017年缺口达到最大值-13.7亿元,说明爱尔由于大量并购带来的资金压力正在加大,已经不能通过自给自足实现,必须借助筹资输血才能维持正常运营;同时,公司财报也显示,2018年爱尔眼科定增募资17亿元,金额较当年IPO募资增加近一倍。


虎符财经注意到,虽然业绩和股价表现优异,但网上流传的对爱尔眼科的负面评价亦不少,比如知乎上就有网友认为医生不专业, 商业气息太重。

快速奔跑的爱尔眼科,野心之大,众人皆知,但能否持续值得商榷,而作为一家医院,在赚钱之外还有一些需要考虑的东西。

作者:卓尔

来源:虎符财经

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三万辆东风本田INSPIRE被召回 郭和平“很头大”

导语:都说商场如战场,面对着同宗兄弟雅阁数倍与自己的销量,在雅阁召回后也遭召回,恐也要感叹:“同病相怜”。而这也着实给了郭和平,一个措手不及。而就在今年初,作为东风本田销售部副部长的郭和平还对东风本田2019年轿车销量表现寄予了厚望。

去年的“机油门”还历历在目,如今随着“失速门”不断发酵,广汽本田宣布召回22万辆雅阁之后,东风本田也宣布召回近三万辆INSPIRE。


东风本田再曝召回,或重蹈“机油门”覆辙

几天前,从国家市场监督管理总局官网获悉,东风本田汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求,向国家市场监督管理总局备案了召回计划。决定自2019年8月30日起,召回2018年3月8日至2019年8月8日期间生产的部分2019款INSPIRE汽车,共计29297辆。

本次召回范围内车辆,和此前广汽本田召回22万辆雅阁的原因类似。


都是由于发动机中冷器出口处空气流速设计存在缺陷,车辆在大雨等高温高湿环境下行驶时,可能导致少量冷凝水在中冷器出口处聚集,在这种情况下急加速时有冷凝水滴被吸入燃烧室造成发动机缺火,极端情况下可能使发动机进入保护模式,从而导致车辆出现行驶中加速受限等情况,存在安全隐患。 


由于这次召回又涉及本田品牌旗下多款车型,难免让人与一年前的“机油门”爆发,并导致东风本田大规模召回事件联系起来。


2017年底,就已有一些车主投诉CR-V机油增多现象,后随着越来越多的车主投诉,以及东风本田的再三推脱处理方式。一件本能合理处置的事件,逐渐上升为轰动全国的“机油门”事件。到最后迫于各方压力,东风本田才不得不对相关车辆启动了大规模召回。


事后作为东风本田执行副总经理郑纯楷曾表示:“召回的具体损失并没有计算过,但其中损失肯定超过了10亿元。”然而,仅仅一年之后,面对着累积召回45万辆、损失达10亿元的前车之鉴。


再次爆出召回的东风本田,难道是“好了伤疤忘了疼”。而召回对于销量本就不佳的INSPIRE,却真是“雪上加霜”。


销量不敌同门兄弟3成,郭和平压力山大

东风本田INSPIRE作为东本的旗舰车型,和在国内卖的大红大紫的广汽本田雅阁出自同一平台打造,在欧洲更是被冠以“欧洲雅阁”的称号,东风本田也对其寄予厚望。

而就是这样一辆实力加身,又被寄予厚望的车型,在销量上不仅没起到旗舰的带头作用,跟同门兄弟雅阁相比更是天差地别。根据车主之家统计的数据显示,2019年6月东风本田INSPIRE的累计销量仅为4880辆,同期雅阁的销量则为19549辆。


雅阁这一成绩不仅在企业内名列第一,更是在B级车中高居榜首,而INSPIRE却在这一细分领域排在十名开外,在所有车型排名更是在百名之外。


此前东风本田销售部副部长郭和平曾表示过:“2019年,东风本田销量的主要增长点将来自轿车。” 言外之意,就是东风本田要在今年着力发展轿车市场。


然而,现实总是“骨感”的,作为旗舰车型的INSPIRE不仅迟迟未能打开市场,平均销量更是长期徘徊在4000辆左右。如今又遇召回,下滑或也在所难免。

虎符财经梳理发现,在目前东风本田旗下有思域、INSPIRE、享域、杰德、哥瑞、竞瑞六款轿车车型内,仅思域的销量一直在线,月销量更是多次突破2万辆大关,其他车型都乏善可陈。


反观另一边以CR-V和XR-V为代表的东风本田SUV则是表现抢眼,CR-V和XRV的月均销量都已突破万辆大关,6月CR-V更是突破2万辆大关。


左手是SUV大卖,右手是轿车再遇召回,面对巨大不平衡,对东风本田轿车表现给予厚望的郭和平可谓“压力山大”。


目前INSPIRE召回事件还处在发酵期,虎符财经也将对这一事件的进一步走势保持持续关注,而对于再次陷入“舆论漩涡”的东风本田和“头大”的郭和平的未来您有什么看法,欢迎在评论区留言。

作者:鹿凯

来源:虎符财经

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